昨日、りそな銀行とJCBがステーブルコインを活用した決済の実証・検討を進めていると日経新聞が報じました。将来的には店舗での支払い手段として利用できる可能性があり、加盟店側にとってはクレジットカード決済に比べて手数料負担を抑えられる余地があります。日本の金融機関と決済ネットワークが連携し、ステーブルコインを投機ではなくインフラとして扱おうとしている点が注目に値します。
一方、米国では異なる方向性が見え始めています。銀行業界団体の強い関与のもと議論されているCLARITY Actでは、ステーブルコインを通じた利回り提供を制限する方向が盛り込まれているようです。銀行預金の低金利構造に対し、ステーブルコイン発行体が米国債運用で得る利回りが競争圧力になり得ることが背景にあります。連邦準備銀行の試算でも、利回り競争が起きた場合、銀行預金が大きく動く可能性が示唆されています。
興味深いのは、日本が「実務・実装」から静かに前進している一方で、米国は「規制で秩序を保とう」としている点です。中国ではデジタル通貨に利息を付ける設計も試されています。
ステーブルコインは今、各国がどの金融モデルを選ぶのかという思想の違いを映す存在になりつつあると言えそうです。
Yesterday, Nikkei reported that Resona Bank and JCB are moving forward with a proof of concept exploring payments using stablecoins. Over time, this could allow stablecoins to be used directly at retail stores, potentially reducing transaction fees for merchants compared to traditional credit card payments. What is notable is that Japanese banks and payment networks are approaching stablecoins not as speculative assets, but as practical financial infrastructure.
Meanwhile, the situation in the U.S. is heading in a very different direction. The CLARITY Act currently under discussion, strongly influenced by banking industry groups, appears to move toward restricting yield-bearing stablecoins. With bank deposits offering very low interest, stablecoin issuers earning yield from U.S. Treasuries could create real competitive pressure. U.S. Federal Reserve research has suggested that if yield competition emerged, a meaningful shift in bank deposits could follow.
The contrast is striking - Japan is quietly moving forward through real-world implementation, while the U.S. is trying to maintain order primarily through regulation. At the same time, China has begun experimenting with digital currencies that can bear interest.
Stablecoins are increasingly becoming a lens through which we can see how different countries think about money, competition and financial systems.