今週はアジアにおいて、デジタル通貨をめぐる制度化と地政学的競争が同時に動いた週でした。
規制面では、香港と日本が同じ4月10日に、それぞれ歴史的な一手を打ちました。
香港金融管理局（HKMA）は、Stablecoins Ordinanceに基づき、HSBCとAnchorpoint Financial（Standard Chartered・HKT・Animoca Brandsの合弁）にステーブルコイン発行ライセンスを付与しました。アジアの中でも香港はデジタル資産に対して比較的先進的な姿勢を示してきた地域として知られていますが、それだけに先週金曜日まで香港の金融機関が実際にステーブルコインの発行ライセンスを取得していなかったという事実は、多くの人にとって意外に映るかもしれません。36社の申請の中から選ばれたのはわずか2社で、いずれも香港ドル紙幣の発行権を持つ「ノート・イシューイング・バンク」です。HSBCは2026年後半にHKDステーブルコインをPayMeアプリに統合する計画で、Anchorpoint FinancialはHKDAPトークンの第2四半期からの段階的な発行を目指しています。330万人のPayMeユーザーがすでに存在する中、香港市民が「ブロックチェーン上のお金」を意識せずに使う日は思ったより近い可能性があります。
同タイミングで、日本の閣議は金融商品取引法（FIEA）の改正案を承認し、暗号資産をこれまでの「決済手段」から株式・債券と同等の「金融商品」へと再分類しました。主な変更点は、インサイダー取引の明示的な禁止、発行体への年次開示義務の導入（株式上場前に目論見書の提出が求められるのと同様の仕組み）、そして何より重要なのが、キャピタルゲイン税の最大55%から一律20%へのフラット化です。法律は2027年度に施行される見込みです。野村證券とSBI証券が暗号資産ETFの組成を視野に動いているとされる中、今回の金融商品への再分類は、年金基金や機関投資家が市場に参入する扉をさらに大きく開くことになります。Mt. Gox崩壊という痛みを経験した国にとって、今回の変更は、暗号資産を一部のマニアのための投機的な資産クラスとしてではなく、正当な金融ツールとして受け入れたことの表れと言えるでしょう。
こうした動きにさらなる文脈を加えたのが、Circle CEOジェレミー・アレールの発言です。香港でロイターに語ったアレール氏は、ステーブルコインを各国が自国通貨をグローバルに「輸出」するための手段として位置づけ、中国が3〜5年以内に人民元連動ステーブルコインを発行する可能性があると予測しました。現在、人民元のSWIFT決済シェアはわずか2.9%にとどまる一方、米ドルは約47%を占めています。アレール氏は、ブロックチェーン上のネイティブな人民元手段があれば、資本完全自由化なしに、特に新興国市場や一帯一路の貿易回廊におけるクロスボーダー決済の摩擦を下げられると主張しました。中国が2021年以降、暗号資産の取引とマイニングを全面禁止しており、さらに今年2月には無許可の人民元ペッグトークンのオフショア発行を違法と定めた経緯を踏まえると、アレール氏の予測は無視できないものがあります。
香港・日本・中国（の影）が同じ週に動いたこの構図は、偶然ではありません。アジアは今、ステーブルコインを「投機の道具」ではなく「通貨外交のインフラ」として本格的に位置づけ始めています。来週（4月20〜23日）に香港で開幕するWeb3 Festivalには、BlackRock・HSBC・JPMorganのアジア責任者も集結する予定で、この議論がさらに加速する場になりそうです。
This week in Asia, the institutionalization of digital currencies and geopolitical competition advanced simultaneously.
On the regulatory front, Hong Kong and Japan each made historic moves on the same day, April 10.
The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) granted stablecoin issuer licenses to HSBC and Anchorpoint Financial (a joint venture between Standard Chartered, HKT, and Animoca Brands) under the Stablecoins Ordinance. Among Asia, Hong Kong has portrayed a one of the more progressive stances towards digital assets, which is why it is surprises many that - up until last Friday - no Hong Kong institutions have actually been licensed to issue stablecoins.
2 out of 36 applicants were selected as issuers. Both institutions are Hong Kong’s note-issuing banks. HSBC plans to integrate its HKD stablecoin into the PayMe app in the second half of 2026, while Anchorpoint Financial is targeting a phased launch of its HKDAP token in Q2. With 3.3 million PayMe users already on board, the day Hong Kong residents use blockchain-based money without even realizing it may be closer than we think.
On the same day, Japan’s cabinet approved an amendment to the Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), reclassifying crypto assets as financial products on par with stocks and bonds, a major shift from their previous status as payment tools. They key changes include an explicit ban on insider trading, mandatory annual disclosure requirements for issuers (similar to how a company is expected to issue a Product Disclosure Statement for prospective investors before listing on a stock exchange), and - most importantly - a reduction in capital gains tax from a maximum of 55% to a flat 20%. The law is expected to take effect in fiscal year 2027. With Nomura Securities and SBI Securities reportedly eyeing crypto ETFs, the reclassification of crypto assets to financial products widens the door for pension funds and institutional investors to enter the market. For a country scarred by the Mt. Gox collapse, these changes reflect an acceptance of crypto as a legitimate financial tool, and not just a speculative asset class reserved for underground gamers.
Adding broader context to these developments was a statement from Circle CEO Jeremy Allaire. Speaking to Reuters in Hong Kong, Allaire framed stablecoins as a tool for countries to “export” their currencies globally, predicting that China could launch a yuan-backed stablecoin within three to five years. The yuan currently accounts for just 2.9% of SWIFT payments, compared to roughly 47% for the US dollar. A blockchain-native yuan instrument, Allaire argued, could reduce friction in cross-border settlements, particularly in emerging markets and Belt and Road trade corridors, without requiring full capital account liberalization. Given that China has banned crypto trading and mining since 2021, and moved in February to criminalize unauthorized offshore yuan-pegged tokens, Allaire’s prediction is hard to ignore.
The fact that Hong Kong, Japan, and China’s shadow all moved in the same week is no coincidence. Asia is now firmly positioning stablecoins not as speculative instruments, but as infrastructure for currency diplomacy. Next week’s Hong Kong Web3 Festival (April 20–23) will bring together senior figures from BlackRock, HSBC, and JPMorgan’s Asia operations and this conversation is only set to accelerate.