三菱UFJアセットマネジメント、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、三菱UFJ信託銀行、そして Progmat は、12月4日、国内初となる「トークン化投資信託（TMMF）」の基盤整備を開始すると発表しました。
この取り組みは、トークン化金融の世界的な拡大に沿うものです。トークン化されたマネー・マーケット・ファンド（MMF）は、2023年以降、年率で10倍のペースで成長し、現在では約90億ドル規模のデジタル資産へと拡大しています。それでもなお、米国のMMF全体のわずか0.1％に過ぎません（ご参考）。
日本では長らく金利がほぼゼロであったことから円建てMMFが低迷していましたが、金利環境の変化しつつある今、再び需要が見込まれています（ご参考）。こうした状況を受け、同社はMMFのデジタル版・オンチェーン版を開発し、2026年に機関投資家向けにTMMFの提供を開始することを目指しています。今後は、個人投資家向けの提供や、ステーブルコインとの相互運用性の実現も視野に入れています。
国内では、以前ご紹介した3メガバンクによる円ステーブルコイン実証など、決済インフラのオンチェーン化も進展しており、今回の取り組みは“資産運用のデジタル化”としてこの潮流と呼応する動きと考えられます。トレードファイナンスやサプライチェーンにおいてステーブルコインの利用が進むと、次の支払いまで一定期間ステーブルコインとして内部留保が必要になりますが、その際にこういったトークン化MMFは利息を生む金融商品であり、ステーブルコインの企業での利用の活性剤として見込まれています。日本のオンチェーン金融実装に向けた重要な一歩として注目です。
Mitsubishi UFJ Asset Management, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking, and Progmat announced on December 4 that they have begun building the foundation for Japan’s first tokenized money market fund (TMMF).
This initiative follows the global expansion of tokenized finance, where tokenised money market funds have grown ten-fold annually since 2023 to become digital assets with a market size of over USD 9 billion - yet still only representing a mere 0.1% of the total money market fund (MMF) assets in the United States .
In Japan, yen-denominated MMFs have long been subdued due to near-zero interest rates, but with the shift in the Japanese interest-rate environment, demand is expected to return. In response, the companies aim to develop a digital, on-chain version of MMFs and begin offering TMMFs to institutional investors in 2026. Future plans also include potential offerings for retail investors and interoperability with stablecoins.
Meanwhile, the on-chain transformation of payment infrastructure is also progressing domestically, including the yen stablecoin pilot jointly conducted by Japan’s three megabanks. As the use of stablecoins expands in trade finance and supply chain operations, companies will increasingly need to hold stablecoins on their balance sheets for a certain period until the next payment cycle. Tokenized MMFs, which generate yield, are therefore expected to serve as a catalyst for greater enterprise adoption of stablecoins by allowing these temporarily held assets to earn interest. The TMMF initiative aligns with this broader movement as the “digitization of asset management,” representing an important step toward the full realization of on-chain finance in Japan.