今週は、ステーブルコインが金融インフラの基盤へと移行しつつあることを示す動きが相次ぎました。
まず米国では、伝統的資産運用の巨人であるFidelityとState Streetが相次いでステーブルコイン準備金管理市場に参入しました。State Streetは6月16日、GENIUS Actに準拠した政府系マネーマーケットファンド「State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund（SSCXX）」をローンチ。ステーブルコイン発行体が法定の裏付け資産を保有・運用するための専用商品として設計されています。State StreetのYie-Hsin Hung CEOは、「GENIUS Actによってステーブルコイン準備金の運用ルールが明確になり、新たな市場が生まれた」と述べています。
またFidelityも同様に、GENIUS Actが定める準備資産要件に対応した準備金運用ファンドを展開しており、BlackRock、BNY、Goldman Sachsなどに続いてWall Street大手による準備金管理ビジネスへの参入が加速しています。ステーブルコイン市場は現在約3,000億ドル規模ですが、Citiは2030年までに最大4兆ドルへ拡大する可能性を予測しています。その場合、裏付けとなる短期米国債やマネーマーケットファンドへの資金流入も飛躍的に増加することになります。GENIUS Actは単なる規制整備にとどまらず、Wall Streetが参入できる新たな金融市場を創出したとも言えるでしょう。
市場データの面でも興味深い変化が見られています。CryptoRankが今週公表したレポートによると、暗号資産市場全体の時価総額は2025年9月の約4.2兆ドルから約2.1兆ドルへと半減した一方、ステーブルコインの市場シェアは7.6％から15％へと倍増しました。さらに、ステーブルコインの供給量自体も2025年9月のピークから約9ヶ月間で約2,860億ドルから約3,160億ドルへ増加しています。
市場が下落すると投資家がボラティリティの高い資産から退避し、ステーブルコインへ資金を移すこと自体は珍しいことではないでしょうが、今回注目すべきなのはシェア上昇が供給量そのものも拡大している点です。市場が回復してもシェアが元の水準に戻らなければ、それはステーブルコインが金融インフラとして定着し始めたことを示す重要なシグナルになるでしょう。
最後に日本から一つ。6月10日、SBI新生銀行は預金利息の20％相当をBTC・ETH・XRPで受け取れる3か月間のパイロットプログラムを開始しました。バウチャーを交換するには、SBIグループ傘下の暗号資産交換業者であるSBI VCトレード（実際に暗号資産を保有・管理する主体）に口座を開設する必要があり、このプログラムは預金特典であると同時に、SBIの取引所事業への顧客誘導施策としての側面も持っています。対象は約433万口座で、秋には本格展開も検討されています。暗号資産を単なる投資商品としてではなく、銀行サービスの一部として組み込もうとする試みは日本ではまだ珍しく、制度整備を背景に銀行商品とデジタルアセットの融合が少しずつ進み始めていることを示しています。
This week saw a series of developments signaling that stablecoins are moving toward becoming foundational financial infrastructure.
In the US, two of the world’s largest traditional asset managers, Fidelity and State Street, made their moves into the stablecoin reserve management market in quick succession. On June 16, State Street launched the State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund (SSCXX), a GENIUS Act-aligned government money market fund designed specifically for stablecoin issuers to hold and manage their legally required reserve assets. State Street CEO Yie-Hsin Hung noted that the GENIUS Act brought clarity to how stablecoin reserves can be invested, effectively creating a new market almost overnight.
Fidelity followed with a similar reserve management fund aligned to the GENIUS Act’s reserve asset requirements. With BlackRock, BNY, and Goldman Sachs having already entered the space, the race among Wall Street’s biggest names to capture stablecoin reserve management mandates is now firmly underway. The stablecoin market currently stands at approximately $300 billion, but Citi projects it could expand to as much as $4 trillion by 2030 - a scale at which the corresponding flows into short-term Treasuries and money market funds would be transformative. The GENIUS Act is not merely a regulatory framework, but can also be said to have created a new financial market into which Wall Street firms can enter.
On the market data front, a report published this week by CryptoRank offered a striking picture. While the total crypto market cap has fallen roughly 50% from its September 2025 peak of approximately $4.2 trillion to around $2.1 trillion, stablecoins’ share of that market has doubled from 7.6% to 15%. Notably, this shift was not purely a function of other assets falling - stablecoin supply itself grew, from approximately $286 billion to around $316 billion over = the nine months period since the September 2025 peak. Investors moving out of volatile assets and into stablecoins during a downturn is not new behavior. What is notable here is that supply expanded even as the broader market contracted. If stablecoin market share does not revert when prices recover, that would be a meaningful signal that stablecoins are becoming embedded as financial infrastructure rather than functioning as a temporary safe haven.
Finally, one development from Japan worth noting. On June 10, SBI Shinsei Bank launched a three-month pilot program allowing depositors to receive vouchers worth 20% of their deposit interest, redeemable for BTC, ETH, or XRP. To redeem the voucher, customers must open an account with SBI VC Trade, the group’s licensed crypto exchange, which actually holds and manages the crypto, making the program as much a customer funnel into SBI’s exchange business as a deposit perk. The program covers approximately 4.33 million accounts, with a permanent rollout under consideration for this fall. Embedding crypto assets into a standard banking product, rather than offering them as a standalone investment vehicle, remains unusual in Japan, and reflects the gradual convergence of traditional banking services and digital assets as the regulatory environment continues to mature.