今週は日本においてステーブルコインの「普及推進」、そして「リスクへの警戒」が同時進行しました。
規制面での最大のニュースは、金融庁が海外発行のステーブルコインを電子決済手段として正式認定したことです。6月1日から施行される改正内閣府令により、日本の基準と同等の規制を持つ国・地域で発行されたトラスト型ステーブルコインが、資金決済法上の「電子決済手段」として国内で流通できるようになります。これまで海外ステーブルコインは証券として扱われるケースもあり、国内での実用化に法的な壁がありました。今回の改正はその壁を取り除くもので、USDCなどのグローバルなステーブルコインが日本の決済インフラと接続される道が正式に開かれたことになります。SBI VCトレードはすでにUSDC取り扱いのライセンスを持つ国内唯一の事業者として、6月1日以降のサービス拡充に向けた準備を進めています。
政治面では、自民党「次世代AI・オンチェーン金融構想PT」（木原誠二座長・平将明座長代理）が5月19日、提言を取りまとめ、同日の政調審議会で了承されました。AIエージェントの普及により、選ぶ・買う・支払う・契約するといった経済活動が連結・自動化・24時間化していく時代を見据え、その基盤としてブロックチェーンを活用したオンチェーン金融を官民連携で推進することが骨子です。具体的には、トークン化預金・ステーブルコインの活用拡大、売掛債権・不動産・証券などのRWAトークン化、公的機関によるオンチェーン活用のユースケース創出、そしてアジア諸国との政策対話枠組みの創設が柱として盛り込まれています。先週の自民党提言（ブロックチェーン決済の規制点検・官民会議設置）と合わせると、日本の政治がオンチェーン経済の設計図を本格的に描き始めていることが見て取れます。
一方で、推進一辺倒ではない視点も今週は示されました。日銀の氷見野良三副総裁が5月16日、新潟市で開かれた日本金融学会で「通貨の単一性と中央銀行の役割」をテーマに講演し、ステーブルコインが社会に広く普及した場合に、預金との「単一性」をどこまで満たせるかが問題になると指摘しました。預金振込では日銀が2行の間に入ることで通貨の単一性が担保されますが、ステーブルコインにはその仕組みがなく、裏付け資産や発行体の信用力によって価値が揺らぐリスクがあります。BISも単一性の欠如を強く警告していることにも言及しつつ、「特定の民間企業が基幹的な経済インフラを独占的に支配することが果たして望ましいか」という問いも投げかけました。将来の決済システムはステーブルコインとCBDCに限らず、幅広い選択肢で検討すべきというのが氷見野副総裁のメッセージです。
金融庁が市場参入を後押しし、自民党が戦略的な枠組みを整備する一方で、引き続き重要な論点を投げかける日本銀行。三者の役割が分担されながら、日本のステーブルコイン政策は慎重に、でも着実に前進しています。
This week in Japan, the “push for adoption” and “caution around risk” around stablecoins advanced in parallel.
The biggest regulatory news was the FSA’s formal recognition of foreign-issued stablecoins as electronic payment instruments. Under a revised Cabinet Office Ordinance taking effect June 1, trust-type stablecoins issued in jurisdictions with regulatory standards equivalent to Japan’s will be legally recognized as Electronic Payment Instruments under the Payment Services Act, allowing them to circulate domestically. Until now, foreign stablecoins often faced classification as securities, creating a significant legal barrier to practical use in Japan. This amendment removes that barrier, formally opening Japan’s payment infrastructure to global stablecoins such as USDC. SBI VC Trade - which became the first licensed domestic intermediary for foreign stablecoins in March 2025 and has already been distributing USDC - is preparing to expand its services ahead of the June 1 start date.
On the political front, the LDP’s “Next-Generation AI and On-Chain Finance Working Group”, chaired by Seiji Kihara, with Masaaki Taira as deputy chair, finalized its proposal on May 19, receiving approval from the LDP’s Policy Research Council the same day. The proposal is built around a vision of an economy where AI agents automate and interconnect activities that were once separate - choosing, buying, paying, contracting - on a 24/7 basis, and argues that blockchain-based on-chain finance is the essential infrastructure to support this shift. Key pillars include expanding the use of tokenized deposits and stablecoins, tokenizing real-world assets such as receivables, real estate, and securities, creating on-chain use cases for public institutions, and establishing a policy dialogue framework with other Asian countries. Taken together with last week’s separate LDP proposal calling for a regulatory review of blockchain payments and a public-private council, Japan’s political establishment is now actively drawing the blueprint for an on-chain economy.
At the same time, a more cautious perspective also emerged this week. Bank of Japan Deputy Governor Ryozo Himino delivered a lecture at the Japanese Finance Association in Niigata on May 16, under the theme “Monetary Singleness and the Role of Central Banks.” He flagged that if stablecoins were to achieve widespread adoption, the extent to which they could satisfy “singleness” with bank deposits would become a critical issue. In conventional bank transfers, the Bank of Japan steps in between two banks to guarantee monetary singleness; a mechanism that stablecoins lack, leaving their value exposed to fluctuations in backing assets and issuer creditworthiness. Himino referenced the BIS’s strong warnings on the lack of singleness in stablecoins, and raised the question of whether it is truly desirable for a single private company to have monopolistic control over critical economic infrastructure. His broader message: the future of payment systems should be explored across a wide range of options, not limited to stablecoins and CBDCs.
While the FSA facilitates market access and the LDP establishes the strategic framework, the Bank of Japan continues to pose critical inquiries. With each institution playing its part, Japan’s stablecoin policy is moving forward - carefully, but steadily.